國家統計局日前公布的數據顯示，2月份，制造業采購經理指數（PMI）、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數持續位于擴張區間，分別高于上月0.1、0.5和0.2個百分點，表明我國經濟總體繼續保持恢復發展態勢，景氣水平穩中有升。

多家機構在解讀2月份采購經理指數時認為，在“穩增長”政策的推進下，2月份制造業PMI超預期回升，顯現出的積極信號為經濟的良好開局奠定了基礎；受疫情影響，服務業景氣弱于歷史同期水平，但前景預期有所轉好；建筑業產業鏈表現亮眼，呈現出高景氣度，主要得益于穩投資的加快推進。

展望未來，業內普遍分析，隨著政策適度靠前顯效，制造業景氣度將繼續處于擴張區間，服務業景氣度將有所改善，建筑業或維持高景氣水平。

制造業超季節性回升 穩中向好態勢不變

2月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，較上月提高0.1個百分點。其中，2月新訂單指數為50.7%，重返景氣區間，較上月上升1.4個百分點，改善幅度高于往年同期水平。

長江證券分析師于博認為，制造業PMI超預期回升至50.2%，主要源于新訂單指數逆季節性反彈1.4個百分點至50.7%。主要指標方面，需求雙雙走強，且內需表現強于外需；生產回落但仍處擴張區間；價格續升，庫存續降，企業原材料成本壓力再度走強。向前看，原材料價格隨穩增長預期走高，保供穩價行動或將常態化展開。

“預計未來幾個月PMI大概率進入回升擴張周期，繼續保持在50%以上。”財信國際經濟研究院李沫表示，在穩增長政策刺激下，基建和假期消費需求共同帶動制造業需求重回擴張區間，同時受益于需求加快釋放和國內防疫政策精準性提升，制造業供給回落幅度低于歷史同期。隨著政策適度靠前顯效，需求回暖將對供給端形成帶動，制造業景氣度將繼續處于擴張區間。

東方證券發布的研報分析，需求強、預期強、小型企業生產弱是本月PMI的重要特征。隨著“保供穩價”政策效果繼續顯現，各類穩增長政策措施逐漸細化、落實，內需有望繼續回暖，小型企業對整體生產的拖累也有望減輕，預計PMI穩中向好態勢不會改變。

非制造業擴張加快 景氣度或將持續改善

2月份，中國非制造業商務活動指數為51.6%，較上月提高0.5個百分點。其中，建筑業、服務業商務活動指數分別反彈2.2、0.2個百分點至57.6%、50.5%，表現均好于季節性。

上海證券發布的研報分析，2月份非制造業中建筑業呈現出高景氣度，隨著部分重大基礎設施工程和項目適度超前開展，基建投資有望提速，未來經濟增長重點仍在投資。在投資增速仍能保證情況下經濟動力仍能維持，加上消費平穩，即使凈出口對經濟增長貢獻下降，2022年宏觀經濟運行將延續平穩狀態，但增速或略降。

西南證券分析師葉凡表示，2月服務業景氣水平有所回暖，從行業來看，在春節假日消費帶動下，運輸、郵政、娛樂等改善，零售、居民服務等在疫情影響下仍偏弱。從分項指標看，服務業市場需求仍偏弱，投入品價格回升，銷售價格下降，前景預期有所轉好，后續政策將繼續支持服務業景氣改善。近期穩投資加快推進，部分重大基建項目超前開展，建筑業商務活動指數回升，基建投資持續發力房地產政策趨松，建筑業在3月或維持高景氣水平。

“散點疫情抑制服務業景氣，紓困政策已在落實。”中信證券發布的研報指出，近期，多個部委聯合出臺了《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》，對餐飲、零售、旅游、公路水路鐵路運輸業、民航等五大接觸類行業分別提出紓困扶持措施，預計隨著政策的落實，散點疫情帶來的影響將進一步可控，服務業生產和居民消費都有望向上。

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