政策利率接連調降！繼6月13日7天逆回購(OMO)操作利率和常備借貸便利(SLF)利率調降10個基點后，15日中期借貸便利(MLF)利率也下調10個基點。分析人士預計20日即將公布的貸款市場報價利率(LPR)或亦調整。

央行為何此時密集降息？傳遞怎樣的信號？房貸又能少還了嗎？

利率“聯動”下調

(資料圖)

據央行官網13日早間消息，央行以利率招標方式開展20億元逆回購操作，利率降至1.9%。13日晚間，央行又公布了最新SLF利率表。SLF利率下調后，隔夜品種為2.75%，7天期品種為2.90%，1個月期品種為3.25%。15日，央行開展2370億元中期借貸便利，MLF中標利率降為2.65%。

為何多品種利率都出現調整？不同利率有何區別？實際上，這三類利率都是我國政策利率體系中重要的組成部分。其中，OMO是短期貨幣政策工具，MLF是提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，SLF則是央行正常的流動性供給渠道。

在集體下調背后，反映出多類利率背后的“聯動”關系。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對媒體表示，央行近期降息配套動作，就是通過“逆回購利率—利率走廊上限利率(SLF)—MLF利率—貸款市場報價利率(LPR)—貸款利率”的傳導機制。

從歷史經驗來看，7天期SLF利率與OMO利率的利差為100個基點。MLF利率則常隨OMO和SLF利率同向、同幅波動。因此，在13日OMO調整后，業內普遍認為，SLF、MLF利率下降屬于預期之中的調整。

時隔十個月的降息為何在此時？

在本輪調整前，OMO、SLF和MLF利率均已連續十個月按兵不動，上一次變動還是在2022年8月15日。

為何時隔多月降息？就在近日，央行行長易綱赴上海調研時指出，人民銀行將繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟，促進充分就業，維護幣值穩定和金融穩定。

在當前經濟背景下，專家認為，本輪央行“三箭齊發”降息正是加強逆周期調節的行動，釋放出支持實體經濟的積極信號，有利于引導市場預期，提振信心。

央行最新公布的金融數據顯示，雖然當前信貸與社融增量總體維持穩健，但仍有待提振。5月，社會融資規模增量為1.56萬億元，同比少增1.31萬億元；人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元。

此外，從物價水平看，5月全國居民消費價格指數(CPI)環比下降0.2%，同比僅上漲0.2%，低于市場預期。

招聯首席研究員董希淼接受中新財經采訪時表示，今年以來，我國宏觀經濟有所恢復，但恢復的態勢還不夠穩固，市場主體信心和預期仍然較弱，部分中小微企業尚未走出困境。

董希淼提到，央行13日下調7天逆回購操作利率，傳遞出政策利率有所松動的跡象。隨后，SLF和MLF利率也下降10個基點。政策利率下降，有助于進一步降低銀行資金成本。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，央行降息有利于減輕企業和個人貸款的利率負擔，同時推動資金流入到投資領域和消費領域，刺激經濟復蘇。

若LPR下調，房貸又能少還了？

隨著MLF利率下調，作為利率傳導下一環的LPR也被認為有很大可能性會在本月調降。

董希淼表示，本輪央行利率調整，疊加2022年9月以來存款利率已經多輪下調、銀行負債成本有所下降，使得本月LPR有望結束連續9個月的“按兵不動”，或將下降5至10個基點。

值得一提的是，如果LPR下調，與LPR緊密相連的貸款利率也有望迎來新一波調整。董希淼提到，LPR下調有利于促進房地產市場平穩健康發展，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費者負擔減輕，還有助于提振居民消費和投資。

針對當前經濟運行情況，董希淼認為，下一步，還需盡快采取針對性的措施，穩住市場主體預期，提振市場主體信心，進一步提振消費和投資。

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