近年來，資本市場的火爆行情讓投資者對基金這一理財產品趨勢若騖。截至去年12月底，我國公募基金資產管理規模達到19.89萬億元，較2019年末增長34.7%。而進入2021年，基金發行市場持續火爆，截至1月27日，今年以來新成立的基金有104只(份額合并計算)，合計募集規模達到4227億元。

業內人士表示，貨幣環境相對寬松與權益類產品業績持續走高，是推動公募行業規模增長的重要因素。但隨著規模的增長，基金經理的建倉難度也在增加。目前，積極派基金經理認為，拉長時間看，預計2021年A股市場出現較大系統性風險的概率偏低，指數出現大幅下跌的可能性較小，而穩健派則認為，新基金建倉要慢慢來，預計春節前后是A股走向的關鍵節點，屆時將根據市場隨機應變。”此外，業內也對投資者如何選擇基金的問題表示，新老基金各有所長，但有三點值得注意，一是避免不擅防守的基金經理，二是避免被年化回報高數字誤導，三是不能只看過去一年或單年的年度表現。

新基金發行火爆 基金經理建倉策略分化

據央廣網報道，2020年以來，公募基金產品結構逐步改善，特別是公募基金產品注冊機制的優化，推動公募基金，尤其是權益類公募基金規模快速增長。根據中國證券投資基金業協會發布的數據，截至去年12月底，我國公募基金資產管理規模達到19.89萬億元，較2019年末增長34.7%。

中國證券報也刊文稱，2021年以來，基金發行市場持續火爆，Wind數據顯示，截至1月27日，今年以來新成立的基金有104只(份額合并計算)，合計募集規模達到4227億元。其中，股票型基金24只，募集規模為468億元，占總募集規模比例為10.58%;混合型基金66只，募集規模為3584億元，占總募集規模比例為80.97%。

今年以來，A股市場抱團行情持續演繹，上證指數在3600點左右震蕩。對于新發行的基金來說，接下來將面臨震蕩市里的建倉問題。通常而言，新基金建倉時間只要不超過6個月都可以，時間比較充足。

記者觀察發現，在新成立的基金中，有一些新基金凈值波動并不明顯，可能還處于觀望狀態。比如鄭澄然、孫迪管理的廣發興誠A凈值漲幅為0.08%，百億基金易方達競爭優勢企業A的凈值漲幅為0.04%。

當然，也有一些新基金的凈值出現明顯變動，可見其已大舉建倉。例如，1月7日成立的中歐悅享生活凈值已經增長到1.0549元;1月12日成立的博時創新經濟凈值已經增長到1.0187元;1月14日成立的南方消費升級當前凈值為1.0184;去年12月30日成立的華安優勢企業凈值已經增長到1.0340元。對比凈值變化數據不難發現，這些基金已經建立了不低的倉位。

滬上一位積極派基金經理認為，拉長時間維度，預計2021年A股市場出現較大系統性風險的概率偏低，指數出現大幅下跌的可能性較小。同時，由于基金發行火爆，資金不斷涌入也將為市場注入活力。因此，對于后市的研判要立足于觀察中長期變化，而不是短期表現。

另有積極派基金經理分析稱，應該將成長空間作為投資標的選擇的核心考量。如果市場抱團標的符合長期成長的投資標準，不會排斥選擇此類標的。由于科創板上市門檻更寬，注冊周期縮短，很多新興產業的公司參與上市，未來潛在空間較大。

不過，也有一些穩健派基金經理直言要小心謹慎。有基金經理表示：“我們老基金都是誰漲賣誰，新基金建倉更要慢慢來，預計春節前后是A股走向的關鍵節點，屆時將根據市場隨機應變。”

也有基金經理表示，會尋找相對安全的資產來建倉，主要方向包括估值更低的港股、A股中性價比更高的第二梯隊股票，以及部分2021年基本面改善的銀行、保險股。

新老基金如何選?業內提醒要避免三個誤區

據經濟日報報道，南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，股市、債市等基礎市場持續向好是助推公募基金發展的重要原因，特別是信托、銀行理財等產品打破剛兌，使得大批尋找相對高收益的理財資金進入股市、債市和基金市場。

中山證券首席經濟學家李湛表示，從去年市場表現看，貨幣環境相對寬松與權益類產品業績持續走高，是推動公募行業規模增長的重要因素。此外，監管部門大力支持權益類基金發展，推動基金行業規范，為公募基金產品不斷豐富和培養優秀基金經理帶來動力。

格上理財首席策略師張婷表示，投資者認購新基金出現扎堆甚至出現配售、限購現象，一方面是由于近2年股市的賺錢效應有所增強，儲蓄搬家趨勢加快，加上從樓市、黃金市場流出的資金進入權益類資產，成為多只基金認購火爆的誘因。另一方面，商業銀行、第三方銷售公司、基金直銷平臺等銷售渠道的賣力推銷也助推了市場熱度，因為其可從基金銷售中賺取不菲的傭金收入。

目前，公募基金數量已超過7400只，新老基金怎么選?從歷史業績看，老基金的表現相對穩健，“炒股不如買基金”的觀念正深入人心。盈米基金研究院統計顯示，截至目前，主動管理型股票型基金已連續2年收益中位數超過40%;普通投資者對凈值化產品的接受度逐步提高。

李湛認為，與存量老基金相比，新基金可能有費率優惠，在基金募集期內，基金公司為盡快完成募集，可能會推出費率優惠。但新基金缺乏歷史參考數據，選擇時一般只能以基金經理與基金公司的業績和聲譽作為參考，不確定性因素多。

盈米基金研究院院長楊媛春表達了不同看法。“若投資者認可某些基金經理的投資能力，愿意重倉買入其產品，則相對更適合去投新基金。比如，若新基金設計對投資者更有利，包括增加了投資范圍等，但老基金修改合約短期存在現實困難等。又如，市場處于中長期牛市中的震蕩期時，新基金能給予基金經理更好的優化產品資產結構機會。再如，單一老基金規模太大，限購嚴格，則可買新基金。”楊媛春說，除上述情況外，老基金的優勢則在于規模更為穩定，投資效率更高，有歷史數據便于深度分析。

張婷認為，若是同一名基金經理管理的產品，買新或購老可能差別不會太大。因為其對新基金建倉完成后，基本上投資風格、持倉布局甚至短期業績都不會與其操盤的老基金有太大差別。但是，對于不同基金經理的產品，就要看當時市場行情趨勢了。一般來說，短期行情看好時，更適合買老基金，因為老基金已經持倉，已可享受高倉位帶來的收益，而新基金還需要逐步建倉后，才能為投資者帶來收益。反之，若短期市場走勢不佳，則一般更適合等待和尋找機會申購新基金。

中信銀行零售銀行部投研團隊負責人趙騫表示，投資者選基金要避免三個誤區。一是避免不擅防守的基金經理，二是避免被年化回報高數字誤導，三是不能只看過去一年或單年的年度表現。因為，過去表現好的基金，不代表未來就一定表現好;牛市大賺的選手，熊市不一定能跑贏市場。

楊媛春認為，基金歷史收益不能代表未來的投資收益預期。挑選基金主要是選基金經理，還要看基金經理擅長風格與市場表現的風格是否匹配。但這也會帶來問題。比如，次年市場的風格往往與之前有異，冠軍基金很難蟬聯冠軍。往往是當年表現最好的板塊或個股上有充分的持倉才會帶來排名提前，這樣也容易致使產品的波動性較大。“普通投資者選擇權益基金，應看基金經理的中長期業績以及業績回撤程度。”楊媛春建議說。

標簽： 公募規模