8月27日，紅星美凱龍(601828.SH，1528.HK)發布2020年半年度報告，公司上半年實現營業收入60.24億元，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.01億元。相較于受疫情影響的一季度，紅星美凱龍二季度多項核心財務數據環比大幅增長。其中，2020年Q2實現營收34.68億元，環比提升35.7%;實現扣非后歸母凈利潤4.96億元，環比提升142.1%;經營性現金流凈流入為21.26億元。

營收和凈利潤環比大幅增長

財報顯示，2020年第二季度，紅星美凱龍實現營收34.68億元，環比增長35.7%;綜合毛利24.20億元，環比增長50.31%;扣非后歸母凈利潤4.96億元，環比增長142.1%;經營性現金流凈流入增長更加明顯，第二季度經營性現金流凈流入21.26億元;報告期末的貨幣資金增長到95.1億元。

業績環比大幅增長的背后，離不開紅星美凱龍“自營+委管”雙輪驅動鑄就的剛性基本盤。截至報告期末，紅星美凱龍在全國209個城市經營自營商場87家，委管商場247家，50家特許經營家具商場，戰略合作經營12家家居商場，合計430家家居建材店/產業街，商場總經營面積約2100萬平方米。隨著各地積極推動經濟增長，遍布全國的商場門店正在逐步走出疫情的陰霾。

業內人士指出，家居行業原本就處于轉型的關鍵時期，疫情的發生，更進一步考驗了家居企業的綜合能力。根據財報，紅星美凱龍自營業務收入二季度環比增長15.2%，委管業務收入二季度環比增長39.6%;自營業務毛利環比增長23.4%，委管業務毛利二季度環比增長72.6%;綜合毛利率較一季度提高6.8個百分點至69.8%。

加速構建第二增長曲線

據前瞻產業研究院發布的《中國家居行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》預測，到2020年，中國家居裝修行業市場規模將達到2.6萬億元，保持7%左右的年均復合增長率。

上半年，紅星美凱龍積極開拓包括家居商場內開設直營門店、實行合伙人制度拓展加盟門店、與地產商合作等多樣化渠道為商場和商戶引流，有效降低了家裝和商場的獲客成本，形成協同效應。同時，利用“設計云”平臺設計軟件，打通從家裝設計到商品購買的全鏈路服務，推動家裝業務增長。

截至報告期末，紅星美凱龍已在全國開設142家自營家裝門店，上半年成功簽約平臺合作家裝企業達157家，覆蓋全國130多家商場;簽約加盟商9家，簽約合伙人/眾籌開店數量達10家。今年4月，紅星美凱龍與世茂簽署戰略合作協議，雙方將攜手成立合資公司，打造從新房批量家裝、交付定制裝修、二手房翻新等全周期服務，為顧客提供一站式家裝消費服務體驗。

此外，報告期內，紅星美凱龍不斷深化天貓同城站運營，全面打通線上線下流量池，賦能經營。今年4月，紅星美凱龍還對同城站進行升級，聯合天貓為商戶打造同城輕店小程序，賦能旗下經銷商和品牌商全域運營能力，提升銷售轉化率。截至報告期末，天貓同城站業務已累計上線22個城市、覆蓋56個商場和9800余個品牌，輕店上線4853家，通過“同城站+賣場數字化”的流量打通，全面推動家居裝飾及家具行業新零售轉型。

新時代證券研究認為，隨著疫情對線下渠道影響的減弱，下半年家居零售市場需求將逐步釋放，加之2020年竣工回暖已經得到印證，預計下半年將維持地產回暖趨勢，房屋竣工面積增速好轉將直接帶動下游家裝產業需求釋放，逐步轉至零售端價值回歸。而中長期來看，精裝修紅利釋放以及消費升級將重塑產業鏈利益分配格局，龍頭企業在競爭中優勢明顯。

紅星美凱龍副董事長兼董秘郭丙合指出，紅星美凱龍正在撕掉自身的傳統標簽，未來將從傳統線下流量轉向全方位流量，從傳統型向全面數字化轉型，不斷提升經營效率和市場占有率，為全行業賦能;同時以主業為核心，打造1+N大家居生態鏈平臺，加速推進第二增長曲線落地。

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