2019年以來，國內生豬出欄價格呈現低點快速反彈后高位震蕩的格局。據新牧網、搜豬網統計數字顯示，全國生豬出欄平均價格自一月低點每斤5.45元開始反彈，三月初達到近8元的數月高位。三月底以來，維持在偏高位置，在7.6元每斤以上。高出盈虧平衡點6.1元每斤，企業毛利率高達24.5%。一季度反彈幅度最高達到45%。

二季度上漲概率較大

但暴漲概率較小

需求旺盛、地區供求關系平衡、部分大型企業主動減產，是推動豬肉價格反彈的主要原因。

當然，價格的高低還來自前后對比。2018年下半年豬肉價格偏低，也是讓人感覺今年豬肉價格高的一大原因。

而對于近期豬肉價格的上漲，不少市場人士認為，“周期反轉確立”已是市場一致預期。新牧網多位專業分析師認為，豬肉價格有望在二季度保持偏高位置震蕩行情。

但壹號土豬創始人陳生等企業經營者們認為，2015年到2017年各大養殖上市公司的大幅擴產，會讓豬肉價格長線承壓。

記者注意到，廣東溫氏本周剛剛公布的2018年年報顯示：生豬年出欄首破2000萬頭。為此，有業內人士認為豬肉價格在目前位置繼續大幅上漲的可能性較小。

此外，盡管目前的豬肉供應處于平衡偏緊的狀態，豬肉價格確實有恢復性上漲的條件。但是這幾年豬肉的消費被牛羊肉替代的趨勢較明顯，所以，大部分業內人士認為2019年豬肉價格恢復性上漲是客觀存在的，但是暴漲的可能性較小。尤其是價格上漲到一定程度后，其對消費者的消費調節也會產生作用。

多只豬肉股價格已翻倍

行情還能持續多久?

自2018年底以來，A股市場上豬肉股上漲幅度較大，進入2019年后，上漲速度更是加快，牧原股份、正邦科技、新希望等豬肉養殖股頻創新高，股價翻倍上漲。實質上，這是資本市場對豬肉價格上漲的提前預期，那么站在目前時點而言，豬肉股還值得配置嗎?

機構對此觀點不一，有機構認為，相對于2016年，豬肉股股價仍然較低，也有機構表示，豬肉股存在周期性，其投資不確定性因素較多，不建議追高。

年報數據： 部分豬肉股上市公司增收不增利

天風證券認為，基于當前行業產能力度的判斷，這輪周期中生豬養殖頭均利潤大概率將創歷史新高。對應出欄量，各家公司的生豬養殖頭均市值，溫氏股份為5717元、牧原股份7116元、正邦3472元、天邦股份3549元、唐人神3055元(截至3月8日收盤)。而在上一輪周期以2015年的最高市值對應2016年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。可見目前上市公司估值仍然處于低位。

中泰證券觀點則相對中立，其認為，生豬養殖股投資的是不確定性，股價在分歧中才能保持上漲。對于生豬養殖這種強周期股而言，一定是要在不確定性的定價中尋找投資機會，當有確定性的趨勢或者一致預期達成時，那么可能那個時候生豬養殖股的投資機會就結束了。

部分業內人士對豬肉股態度謹慎的原因，還在于上市公司的業績。東方財富網數據顯示，23家豬肉股中已有21家發布2018年業績數據。整體而言，大部分企業營收都有所上升，排在前三的為新希望690.63億元、溫氏股份573.08億元、雙匯發展487.67億元。總體來看，六成的生豬企業利潤下滑，表明行業壓力巨大，豬肉價格上漲空間有限。

尤其值得注意的是，增收不增利的情況在豬肉股中普遍存在。2018年凈利同比下滑的有14家企業，占比61%，有5家企業下滑幅度超100%以上。其中，雛鷹農牧凈利下滑超68倍，大康農業下滑近30倍，金新農下滑超5倍。

順鑫農業年報中分析認為，短期給整個行業帶來一定困難，但也將倒逼行業在全國范圍內重新洗牌和調整。(記者楊欣 井楠)

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